Comment évaluer le niveau d'endettement d'une entreprise ?

Afin de mesurer l'endettement d'une entreprise, les créditeurs ont recours à trois principaux ratios financiers : le ratio fonds de roulement, le ratio dette long terme, et le ratio d'endettement total ou levier financier. Le ratio fonds de roulement mesure le niveau de liquidité disponible pour payer les dettes à court terme (moins d'un an), le ratio dette long terme évalue l'endettement à long terme, et le ratio d'endettement total ou levier financier calculent le ratio d'endettement général.

Ratio fonds de roulement

Actif court terme / Passif court terme

Le ratio fonds de roulement est utilisé surtout par les créditeurs qui prêtent à court terme. Il se calcule en divisant les actifs à court terme avec les dettes à court terme. Le but est d'isoler les comptes à court terme afin de vérifier si la compagnie est en mesure de faire face à ses obligations financières qui prendront échéance à l'intérieur des 12 prochains mois, et ce, uniquement en utilisant les comptes capables à se transformer en argent liquide rapidement (compte bancaire, compte client, stock, investissement court terme, etc.).

Un ratio minimal serait de 1, ce qui signifie que la compagnie possède exactement les liquidités nécessaire pour couvrir ses dettes courts termes. Dans le cas où un ratio se situerait en-dessous de 1, le commerce n'arrivera pas à payer facilement ses dettes et donc, présentera des difficultés financières dans un avenir rapproché. Le commerce risque d'être forcé de vendre ses immobilisations pour payer une marge de crédit, fournisseurs ou autre dette court terme, ce qui n'est jamais bon signe. D'un autre côté, un ratio trop élevé peut également représenter une faiblesse dans la gestion d'entreprise. En effet, les sommes d'argent qui dorment inefficacement dans des comptes pourraient être utilisées ailleurs comme investissement dans la compagnie.

Le niveau acceptable du ratio fonds de roulement dépend toujours de l'industrie. Certain secteur se satisfait avec un ratio de 1 et d'autres exigent un ratio de 2. De manières générales, les banques prêteuses sont ceux qui établissent le niveau acceptable en exigeant un ratio minimum comme condition à un prêt.

Ratio dette long terme

Dette long terme / (Dette long terme + équité)

Le ratio d'endettement long terme vient mettre en rapport la dette à long terme de l'entreprise avec son équité. Contrairement au ratio fonds de roulement qui est volatile et qui change souvent au cours de l'année, le ratio dette long terme est plutôt stable et nous donne une bonne idée du risque que la compagnie coure à long terme.

Il se calcule en divisant la dette long terme de l'entreprise avec la dette long terme et l'équité combinées. Plus le pourcentage est élevé, plus la compagnie est à risque. De plus, lorsqu'une compagnie est fortement endettée à long terme, elle doit payer une somme d'intérêts plus importante, ce qui affecte significativement les flux de trésorerie (cash flow) et augmente les risques de déficits. Il s'agit cependant d'une dette très intéressante pouvant propulser une entreprise vers le succès si l'argent est bien géré, donc un niveau trop bas peut signifier de son côté un manque d'effort dans la recherche de nouvelles opportunités de croissance.

Ratio d'endettement total et levier financier

Ratio d'endettement total : Dette total / Actif total

Levier financier : Dette total / équité

Le ratio d'endettement total et le levier financier calculent à leur façon le ratio d'endettement général de l'entreprise. Le ratio d'endettement divise le total des passifs avec le total des actifs. Il démontre ainsi la proportion des actifs financés par la dette. Par exemple, si le ratio d'endettement est de 60%, 60% des actifs sont financés par la dette et l'autre 40% par les actionnaires.

Le levier financier est obtenu en divisant le montant total de la dette avec l'équité de la compagnie. Il indique la proportion de dettes qu'une entreprise est allée chercher avec l'investissement des actionnaires. Par exemple, si le levier financier est de 2, la compagnie a été cherchée en dette le double de son équité. De cette manière, plus une entreprise a de l'argent investis par les actionnaires et / ou par les bénéfices de l'entreprise, plus elle est capable d'emprunter à la banque, ce qui explique l'utilisation du terme « levier ».

En cas de ratio d'endettement total et de levier financier élevés, la compagnie court le risque évident de ne pas être en mesure de payer ses dettes, et ainsi de devenir insolvable. Par contre, un ratio trop faible n'est pas automatiquement synonyme d'entreprise bien gérée et dépourvue de risque. Une entreprise qui sous-utilise le financement des banques et autres créanciers externes risque de ne pas demeurer aussi compétitive face aux autres entreprises qui investissent davantage pour se démarquer et assurer leur place dans le marché. Également, les actionnaires ne seraient certainement pas d'accord à assumer la majorité du risque, il faut donc trouver le juste milieu.

Le niveau de levier financier et ratio d'endettement total diffèrent selon l'industrie dans lequel le commerce est actif. Les ratios minimaux exigés par les institutions financières diffèrent également en fonction des garanties obtenues et de la confiance qui règne entre les deux partis.

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